Государство возвращается

Снижение объемов эмиссионного кредитования белорусской экономики в 2011 году заставило правительство Беларуси обратиться в поисках средств на финансовый рынок и возобновить размещение государственных долгосрочных облигаций. В результате число выпусков подобных облигаций с процентным доходом, допущенных к обращению на Белорусской валютно-фондовой бирже, в 2011 году выросло с 42 до 60.

Увеличилась и активность на вторичном рынке облигаций. По данным БВФБ, в 2011 году суммарный объем торгов государственными ценными бумагами на бирже вырос в 2 раза по сравнению с 2010 годом и достиг 34,6 трлн. BYR. Сектор государственных облигаций оказался самым заметным сегментом вторичного рынка ценных бумаг Беларуси. В то же время количество сделок, заключенных на бирже с государственными облигациями, в 2011 году сократилось на 4,8% - до 9.869.

Ставки на рынке гособлигаций в 2011 году росли в соответствии с подъемом доходности на рынке межбанковских кредитов. Так, средневзвешенная ставка по сделкам РЕПО с облигациями вне зависимости от срока в декабре 2011 года составила 60,62% годовых, в то время как в декабре 2010 года она равнялась 9,43% годовых.

Не только на бирже.

Вторичный рынок облигаций субъектов хозяйствования намного отстал по темпам роста от рынка гособлигаций. Число компаний, облигации которых обращались на рынке, к концу 2011 года составило около двух сотен, и в начале 2012 года к обращению на бирже были допущены 178 выпусков облигаций 64 эмитентов (в начале 2011 года к обращению на бирже были допущены облигации 147 выпусков 52 эмитентов).

По данным БВФБ, суммарный объем торгов облигациями юридических лиц на вторичном рынке в 2011 году составил 5,5 трлн. BYR, было заключено 2.325 сделок. Объем вырос по отношению к 2010 году примерно в полтора раза, то есть увеличение оказалось меньше, чем в секторе государственных облигаций.

Наиболее активно с облигациями юридических лиц на вторичном рынке работали Беларусбанк (лидер по сумме сделок) и МТБанк (по количеству сделок).

Усиление роли Минфина в качестве эмитента облигаций в 2011 году сопровождалось снижением активности на этом рынке местных органов управления. Если по состоянию на начало 2011 года к обращению на бирже с включением в перечень внесписочных ценных бумаг было допущено 95 выпусков муниципальных облигаций 49 эмитентов, то в конце прошлого года остался всего 81 выпуск, а эмитентов - 29.

Объем вторичных торгов облигациями местных органов управления в 2011 году снизился по сравнению с 2010 годом на 41% - до 1,16 трлн. BYR. Однако количество сделок, заключенных с облигациями местных органов управления, в 2011 году выросло в 2,6 раза - до 238. Абсолютным лидером по работе на рынке муниципальных облигаций в 2011 году был Белагропромбанк.

Кроме биржевого рынка облигаций, существует еще и внебиржевой, объемы операций на котором в 2011 году также бурно росли. На бирже за прошлый год была зафиксирована информация о 2.956 внебиржевых сделках купли-продажи облигаций юридических лиц. Среди них преобладали облигации банков - 2.108 штук. Оборот внебиржевого рынка облигаций в 2011 году вырос по сравнению с 2010 годом в 2,6 раза и достиг 12,5 трлн. BYR, то есть внебиржевой рынок составляет примерно третью часть от биржевого.

А эмитенты кто?

В странах, имеющих развитый финансовый рынок, выпуском и размещением облигаций занимаются обычно крупные компании, заинтересованные в привлечении значительных денежных средств. В Беларуси ситуация несколько иная: компании выпускают облигации в основном в расчете на налоговые льготы, поэтому большую часть эмитентов, не считая банки, составляют предприятия с годовой выручкой в пределах нескольких миллионов долларов в год, то есть компании, которые за рубежом традиционно относятся к сфере малого бизнеса.

В числе эмитентов облигаций, помимо банков и профессиональных участников рынка ценных бумаг, находятся, в основном, предприятия всего трех сфер экономики: строительства, торговли и лизинга. Это вполне понятно: именно в этих сферах в настоящее время ощущается значительная потребность в финансировании, и на рынке присутствует значительное количество небольших частных компаний. Однако есть и исключения.

К ним, в первую очередь, можно отнести энергетические компании "Брестэнерго", "Витебскэнерго", "Гомельэнерго", "Гродноэнерго", а также "Гомсельмаш" и "Гродноазот". Крупные предприятия являются достаточно надежными заемщиками, так как имеют значительную прибыль.

В то же время о некоторых небольших предприятиях этого сказать нельзя. Так, в первой половине 2011 года из 88 эмитентов облигаций, данные о деятельности которых опубликовал Минфин, получили убытки или нулевую прибыль 21 предприятие, то есть почти каждое четвертое.

Читайте нас в: