Правительство Беларуси пытается заменить заимствования средств за рубежом размещением своих облигаций на внутреннем рынке.
По данным Министерства финансов РБ, внутренний государственный долг страны по состоянию на 1 октября составил 32,4 трлн. BYR, увеличившись с начала года на 6,6 трлн. BYR, или на 25,3% (с учетом курсовых разниц). Увеличение внутреннего государственного долга в 2013 году было обусловлено размещением валютных государственных облигаций для юридических и физических лиц в размере 787,8 млн. USD (6,9 трлн. BYR), а также снижением официального курса белорусского рубля по отношению к доллару США. При этом погашение внутреннего государственного долга с начала года составило всего 1,4 трлн. BYR.
В то же время внешний государственный долг Беларуси по состоянию на 1 октября достиг 12,3 млрд. USD, увеличившись с начала года всего на 314,1 млн. USD, или на 2,6% (с учетом курсовых разниц).
Как сообщил Минфин, в 2013 году им были привлечены внешние государственные займы на сумму 1.697,1 млн. USD:
- 880 млн. USD по кредиту Антикризисного фонда ЕврАзЭС;
- 377,8 млн. USD по государственному экспортному кредиту правительства России, предоставляемому для строительства АЭС на территории Беларуси;
- 333,8 млн. USD по кредитам банков КНР;
- 105,5 млн. USD по кредитам МБРР.
При этом погашение внешнего государственного долга с начала 2013 года составило 1.360,1 млн. USD. Из них:
- 1.124,2 млн. USD погашено в рамках выполнения обязательств перед МВФ по кредиту stand-by;
- 112,5 млн. USD по кредитам Правительства России;
- 48,8 млн. USD по кредиту Банка экономического и социального развития Венесуэлы;
- 67,5 млн. USD по кредитам банков КНР;
- 7,1 млн. USD по прочим внешним государственным займам.
МВФ не одобряет.
Таким образом, в текущем году валютные средства из-за рубежа поступали большей частью в соответствии с договоренностями, которые были заключены задолго до 2013 года. А заимствования вне таких договоренностей Минфин предпочитал осуществлять на внутреннем рынке.
Подобная практика вызывает критику со стороны зарубежных экспертов. Так, Дэвид Хофман, глава миссии МВФ, работавшей в Беларуси с 17 по 28 октября, заявил, что "можно перемещать валюту внутри Беларуси из одного кармана в другой сколько угодно, но от этого ситуация с платежным балансом не сильно улучшится".
По сути, Д. Хофман, конечно, прав, хотя он не учел некоторых нюансов, связанных с заимствованиями Минфина на внутреннем рынке. Дело в том, что размещение валютных облигаций Минфина среди юридических лиц частично можно считать привлечением средств из-за рубежа, так как для приобретения облигаций банки часто получают средства из-за границы. То есть подобная деятельность отчасти оправданна. Правительство Беларуси не имеет возможности напрямую размещать облигации на внешнем рынке по приемлемым ставкам, но может договариваться с отдельными белорусскими банками с российским капиталом о привлечении ресурсов из-за границы.
В то же время размещение валютных государственных облигаций среди физических лиц действительно лишено всякого смысла, так как Минфин привлекает с рынка средства, которые население и так хранило бы в банках. Причем Минфин делает это по более высоким ставкам, чем банки.
В любом случае подобные действия правительства только скрывают проблему с увеличением внешнего долга страны, так как создают иллюзию некоторого благополучия, сохраняя отношение внешнего долга страны к ВВП на сравнительно низком уровне.
Нацбанк помогает Минфину.
В деле размещения валютных облигаций правительству теперь помогает Национальный банк. В частности, с 1 ноября главный банк страны начал предоставлять банкам кредиты под залог ценных бумаг, номинированных в иностранной валюте.
С этой даты вступила в силу новая редакция Инструкции о порядке рефинансирования Нацбанком банков РБ в форме кредитов, обеспеченных залогом ценных бумаг. Документ утвержден постановлением правления Нацбанка от 7 октября 2013 года № 579.
В инструкции определена методика оценки стоимости ценных бумаг, номинированных в иностранной валюте, для проведения с ними операций в белорусских рублях. Кроме того, предусмотрен механизм переоценки стоимости бумаг и корректировки объема залога в случае изменения официального курса белорусского рубля по отношению к соответствующей иностранной валюте более чем на 10% по сравнению с курсом на дату предыдущей оценки стоимости ценных бумаг. Таким образом, Нацбанк учел возможность резкой или плавной девальвации белорусского рубля.
В целом порядок и условия предоставления Нацбанком кредитов, обеспеченных залогом ценных бумаг, остались прежними.
Национальный банк, начиная выдачу кредитов под залог валютных облигаций Минфина, рассчитывает на увеличение спроса на данные ценные бумаги со стороны белорусских банков, так как облигации станут привлекательнее. Однако это вряд ли приведет к значительному росту спроса на облигации ввиду того, что объем средств, привлеченных белорусскими коммерческими банками из-за рубежа, и так уже довольно велик.
На 1 октября задолженность банков перед нерезидентами составила 7,8 млрд. USD, причем за год с 1 октября 2012 года она выросла на 2,7 млрд. USD. Дальнейшее увеличение данного долга является рискованным делом даже для банков с российским капиталом.
