Акционерные общества раскроют свои карты

Предельная прозрачность

Действие документа распространяется на профессиональных участников рынка, в том числе на маркетмейкеров, эмитентов (резидентов и нерезидентов), за исключением Национального банка, а также на владельцев простых акций, если в их собственности есть 5 % и более акций одного эмитента. Новые правила позволят инвесторам и всем заинтересованным лицам и организациям получать информацию о выпуске акций и облигаций, порядке их обращения, произведенных выплатах и гарантиях.

Все необходимые сведения о деятельности участников рынка будут размещаться на специальном информационном ресурсе и ежемесячно обновляться. Помимо того, возможна публикация оперативных данных о ходе проведения операций. Таким способом регулятор предполагает сформировать прозрачный рынок ценных бумаг, способный предоставить инвесторам все необходимые данные о порядке и результатах операций, и тем самым поспособствовать притоку инвестиций.

Безусловно, для инвестора раскрытие информации является важным фактором при принятии решения о покупке ценных бумаг. Однако не все так однозначно. Эмитенты и маркетмейкеры опасаются, что доступ к полной информации о выпуске акций и облигаций и истории взаимоотношений с инвесторами может, наоборот, ограничить возможности последующего выпуска ценных бумаг.

Под ударом оказываются прежде всего государственные компании и эмитенты, имеющие неустойчивое финансовое положение. Что касается частных владельцев простых акций, то они, скорее всего, не будут приобретать пакеты в размере более 5 %, поскольку в этом случае им придется раскрыть информацию о себе и о приобретенном пакете.

Есть основания предполагать, что в ближайшее время акции поменяют своих владельцев таким образом, чтобы доля каждого не превышала 5 %. В результате регулятору все равно не удастся обеспечить полное раскрытие информации о фактических владельцах ценных бумаг.

Рынку нужны маркетмейкеры

Участники рынка, в том числе владельцы акций, предлагают позаботиться о развитии маркетмейкеров и эмитентов сегодняшнего рынка, так как привлечь иностранных инвесторов только с помощью данных нововведений едва ли возможно, а потерять текущий объем операций более чем реально.

Маркетмейкеры играют важную роль на рынке ценных бумаг. Они являются самостоятельными профессиональными участниками рынка, оказывают услуги по продаже валюты, ценных бумаг и использованию прочих финансовых инструментов. Деятельность маркетмейкеров позволяет сгладить колебания рынка для клиентов, совершающих операции на нем, а также сформировать среднюю рыночную цену. В Беларуси понятие «маркетмейкер» введено еще в 2004 году, но на развитие рынка ценных бумаг это практически не повлияло.

Указом от 4 июня 2015 года № 231, который вступил в силу 7 марта нынешнего года, перечень маркетмейкеров дополнен участниками рынка, оказывающими услуги по предоставлению котировок валют. Ранее маркетмейкерами считались форекс-компании, Национальный форекс-центр, банки и небанковские кредитно-финансовые организации. Документ позволил агентствам, предлагающим информацию о котировках валют, иметь те же возможности, которые получают маркетмейкеры при проведении операций на рынке ценных бумаг. Спрос на информацию о котировках валют в Беларуси незначительный, однако на мировом рынке данный сегмент услуг весьма перспективен.

В планах регулятора дальнейшее совершенствование законодательства о маркетмейкерах. Еще в апреле на сайте Белорусской валютно-фондовой биржи был размещен проект положения «О маркетмейкерах валютного рынка». В нем определен порядок получения участниками торгов иностранными валютами статуса маркетмейкера, а также перечислены его преимущества, среди которых пониженная ставка сбора на бирже, информационная поддержка, а также привлечение потенциальных инвесторов.

Активного обсуждения проекта положения пока не было. Скорее всего, документ в итоговой редакции будет принят позже, когда маркетмейкеры определят, достаточно ли предложенного перечня преимуществ для развития рынка ценных бумаг.

Теоретически появление маркетмейкеров на торгах иностранной валютой позволит обеспечить ликвидность используемых финансовых инструментов, что, в свою очередь, будет способствовать дальнейшему развитию рынка ценных бумаг и защите интересов участников торгов. Пока же говорить о значении маркетмейкеров для развития этого рынка не приходится.

Инвестор хочет получать прибыль

Надо признать, что рынок ценных бумаг в Беларуси постепенно развивается. Напомним, 1 января 2016 года вступил в силу обновленный закон «О рынке ценных бумаг». Нововведения коснулись нерезидентов, осуществляющих профессиональную деятельность по торговле ценными бумагами, включая операции на фондовой бирже. Фактически было дано определение понятию «иностранный маркетмейкер», а также перечислены требования, предъявляемые к его деятельности.

Эмитентам акций и облигаций разрешено размещать эти ценные бумаги, зарегистрированные в Беларуси, за пределами страны. При выпуске облигаций регистрация может быть получена и на территории иностранного государства.

Закон также содержит сущест­венные изменения, касающиеся саморегулируемых организаций профессиональных участников. Новые правила позволяют им защищать интересы профучастников, обучать их, контролировать качество работы и даже создавать компенсационные фонды. Саморегулируемая организация будет рассматривать жалобы инвесторов, принимать решения о возмещении ущерба, приостановлении или прекращении деятельности маркетмейкера, а также о передаче материалов в правоохранительные и другие государственные органы.

В Беларуси уже создана Ассоциация участников рынка ценных бумаг. Однако ее полномочия ограничивались рассмотрением проектов нормативных правовых актов и подготовкой предложений по совершенствованию законодательства.

Вступивший в силу закон предоставил отечественным предприятиям доступ к рынкам ценных бумаг иностранных государств, что позволит расширить диапазон компаний, которым могут быть проданы акции и облигации наших субъектов хозяйствования.

Безусловно, все принятые меры повышают прозрачность рынка ценных бумаг и открывают для белорусских компаний новые возможности для привлечения инвестиций путем выпуска акций и облигаций. Да и в целом эти нормы позитивно влияют на имидж государства и хозяйствующих субъектов.

Правда, прозрачный механизм вывода прибыли из страны пока не предусмотрен. Следует полагать, что для привлечения иностранных инвесторов необходимо доработать именно эту позицию в законодательстве.