Начало торгов было обставлено довольно торжественно: на биржу приехал заместитель премьер-министра РБ Сергей Румас, курирующий финансовый сектор в Совмине. С. Румас ударил в специальный медный колокол, дав сигнал началу биржевых торгов.
Приезд заместителя премьер-министра был не случайным - проект народного IPO организован Совмином, который надеется в случае успеха продолжить практику проведения подобных размещений акций.
"Правительство надеется, что этот пилотный проект будет успешным и предприятие сможет привлечь широкий спектр инвесторов, направит средства на инвестиционные цели, возможно, на реструктуризацию задолженности", - сообщил С. Румас.
Он также отметил, что в условиях, когда страна отказывается от эмиссионных источников развития экономики, механизм IPO становится особенно актуальным для Беларуси и выходит на первый план как источник свободных средств, которые привлекают от граждан и юридических лиц.
С. Румас также сообщил, что после проведения IPO правительством будет сделан анализ результатов. "С большой долей вероятности могу сказать, что если проект будет успешным, то правительство будет выходить с предложением к президенту распространить этот опыт на другие несколько предприятий", - сказал вице-премьер.
По его мнению, Минский завод игристых вин подходит для пилотного проекта, так как завод был в приватизационном списке открытых акционерных обществ, работает с прибылью, занимает хорошее место на рынке и является фактически монополистом.
С. Румас также отметил, что правительство не имело отношения к предпринятой ранее попытки проведения IPO Борисовского завода медпрепаратов. В своем проекте правительство уверено. С. Румас также сообщил, что к моменту продажи акций стоимость чистых активов Минского завода игристых вин выросла и составляет уже не 171 тыс., а около 200 тыс. BYR.
Первые итоги.
Желающие купить акции со скидкой нашлись. В первый день торгов на БВФБ на двух простых аукционах было заключено 103 сделки и продано 4.183 акции на сумму 717,175 млн. BYR.
Это сравнительно немного. Всего выпущено 240 тыс. дополнительных акций номинальной стоимостью 171,450 тыс. BYR на общую сумму 41,148 млрд. BYR, что составляет почти 25% (минус одна акция) от уставного фонда ОАО с учетом акций нового выпуска.
Покупать акции могут только резиденты Беларуси - физические и юридические лица. В одни руки отпускается не более 999 акций.
Сбор предварительных заявок на покупку осуществлялся с начала апреля. По данным на 30 апреля, Беларусбанк, Белагропромбанк и ЗАО "Бросток" подали на биржу заявки на покупку 7.668 акций на 1,314 млрд. BYR. Физические лица хотели приобрести от 3 до 845 акций, юридические лица делали заявки исключительно по 999 акций.
Продажа акций продлится до 15 июня текущего года, если акции не будут распроданы ранее. Итоги размещения будут утверждены на общем собрании ОАО "Минский завод игристых вин". Там же будет принято решение, что делать с акциями, которые могут оказаться непроданными.
После государственной регистрации акций их владельцы могут продать их на вторичном рынке без всяких ограничений (разумеется, если найдется покупатель).
В этом, пожалуй, кроется главная интрига размещения. Дело в том, что ОАО слишком маленькое для того, чтобы его акции котировались на бирже, поэтому акционеры получат выгоду только в том случае, если у ОАО когда-либо появится стратегический инвестор, который будет заинтересован в выкупе акций по цене, которая может оказаться намного выше текущей цены размещения. Шансы на это есть, учитывая уникальность предприятия.
Акционерам пообещали дивиденды.
Но пока перед организаторами IPO стоит задача привлечь как можно больше мелких инвесторов. В связи с этим на предприятии перед размещением сделали прогноз доходности акций, демонстрирующий их привлекательность.
Как сообщил 26 апреля генеральный директор ОАО "Минский завод игристых вин" Леонид Кравчук, чистая прибыль предприятия по предварительным итогам I квартала 2012 года должна составить 3.856 млн. BYR. Ожидается, что чистая прибыль за 2012 год составит 15.424 млн. BYR. Это значит, что в случае успешной продажи всех акций дополнительного выпуска чистая прибыль на одну акцию достигнет около 16,1 тыс. BYR.
Исходя из такого прогноза специалисты ОАО оценили доходность акций по итогам 2012 года на уровне 9,4%, а Л. Кравчук сделал вывод, что доходность акций сравнима с доходностью валютного депозита в банке и инвестициями в недвижимость.
Правда, вопрос о том, как получить эту доходность, остается открытым. Предполагается, что часть прибыли будет выплачиваться в виде дивидендов, а часть пойдет на развитие, что приведет к росту стоимости акций.
По подсчетам специалистов ОАО, дивиденды на одну акцию в 2012 году могут составить около 3.211,9 BYR, если на дивиденды будет направлено 20% чистой прибыли. Этот расчет был сделан на основании нормативов для перечисления в бюджет дивидендов от доли государства в акционерном обществе, предусмотренных Указом президента № 637. Окончательно размер дивидендов определят акционеры на итоговом собрании.
Кроме того, как подчеркнул Л. Кравчук, дивиденды являются не единственным источником дохода по акциям. Цена акций имеет потенциал к росту. На основании оценки чистых активов предприятия по состоянию на 1 апреля 2012 года стоимость чистых активов на одну акцию составляла 224,477 тыс. BYR при цене акций дополнительного выпуска 171,45 BYR.
Оптимистичного взгляда на будущее акций ОАО придерживается и председатель концерна "Белгоспищепром" Иван Данченко. В ходе первичного публичного размещения акций этого предприятия 2 мая он заявил, что доходность акций ОАО "Минский завод игристых вин" может быть выше доходности банковских депозитов.
"Мы будем стремиться к тому, чтобы доходность акций была не ниже, чем доходность по депозитам. Банковская система рано или поздно станет на разумные проценты по кредитам, а наша задача - обеспечить доходность по акциям выше, чем по банковским депозитам", - заявил И. Данченко. Правда, он добавил, что выплата дивидендов будет зависеть от уровня рентабельности предприятия. "Мы ожидаем от акционеров активного участия в управлении предприятием и повышении уровня менеджмента", - подчеркнул И. Данченко.
Биржа затруднилась с оценкой.
В отличие от организаторов IPO, его оценка со стороны профессиональных участников рынка ценных бумаг была сдержанной. Так, например, представители БВФБ сообщили, что они затрудняются дать оценку итогам аукционов по продаже акций, поскольку рынок акций предприятий недостаточно развит в Беларуси.
Действительно, на фондовом рынке Беларуси в настоящее время практически отсутствует один из его необходимых элементов - профессиональные инвесторы. Нет профессиональных спекулянтов и всевозможных инвестиционных фондов, которые занимались бы оценкой акций и были заинтересованы в их приобретении. Поэтому у покупателей акций ОАО "Минский завод игристых вин" в будущем может просто не оказаться возможности продать свои акции при возникновении такой необходимости. То есть они просто не смогут в нужный для себя момент реализовать потенциальную доходность своих инвестиций.
То есть белорусский фондовый рынок государством еще фактически не сформирован, поэтому, в принципе, проведение на нем IPO является преждевременным. Это все равно что построить новый потребительский рынок и завезти на него товар, не проведя к нему дороги, по которым на него могли бы попасть покупатели, - именно в таком состоянии находится сейчас рынок ценных бумаг Беларуси.
Отсутствие гарантированной возможности продать акции после размещения является, пожалуй, самым главным препятствием на пути успешного проведения данного IPO. На приобретение акций решатся только довольно рискованные люди, так как вкладывать деньги, не имея возможности вернуть их в случае необходимости, обычный здравомыслящий инвестор позволить себе просто не может.
Но, с другой стороны, размер эмиссии акций Минского завода игристых вин не так уж велик, поэтому в случае проведения активной рекламной кампании, возможно, и удастся найти необходимое количество горячих голов в стране.
Можно предположить, что успех размещения акций Минского завода игристых вин зависит от того, имеется ли уже в настоящее время стратегический инвестор, который заинтересован в приобретении пакета акций ОАО. Пока информации о таком инвесторе не поступало, хотя не исключено, что он уже есть. Наличие покупателей - юридических лиц указывает на такую возможность. Если есть покупатель, то он организует приобретение акций физическими лицами с целью последующего выкупа, и IPO окажется успешным и для ОАО, и для покупателей акций.
А вот если подобного инвестора сейчас нет, то у IPO могут возникнуть проблемы. Привлечь акционеров, пожалуй, можно, но цена рекламной кампании, которая обеспечит необходимое количество участников, может оказаться слишком высокой, то есть заимствования на рынке акций в условиях отсутствия рынка акций окажутся для ОАО слишком дорогими.
Однако в любом случае факт проведения IPO можно оценить положительно. Даже если не удастся разместить все акции, то после его проведения Совмин проанализирует результаты и обратит внимание на то, что рынок ценных бумаг Беларуси находится в недоразвитом состоянии. Это и будет положительным результатом. Ну а если размещение окажется удачным, на рынке появятся акционеры, которые начнут требовать от правительства создания условий для выгодной продажи ими акций. Это тоже хорошо. Чем больше в Беларуси акционеров, тем лучше для страны.
