Сентябрь 18, 2017
эксперт-­аналитик компании TeleTrade в Беларуси Жанна КУЛАКОВА

Пока наиболее перспективной выглядит европейская валюта. Впрочем, на мировом финансовом рынке нередко случаются сюрпризы.

В нынешнем году белорусский рубль относительно стабилен: с января национальная валюта ослабла на 3,8 % по отношению к корзине Нацбанка, что с учетом ряда обстоятельств является довольно неплохим результатом. Правда, курсы валют по отдельности демонстрировали более любопытную динамику. Так, российский рубль то обваливался до внутригодовых минимумов, то обновлял очередной исторический максимум. Евро, еще в начале года стоивший всего на 10 копеек дороже доллара, поднялся в цене уже на 13 %, а доллар, наоборот, просел на 1,5 %.

Вышеописанные курсовые колебания обусловлены преимущественно внешними факторами. В этом году евро прибавляет по отношению к большинству мировых валют, и белорусский рубль не стал исключением. На финансовых рынках усилились ожидания того, что Евро­пейский центральный банк постепенно начнет переходить к ужесточению монетарной политики. Уже довольно давно ставки ЕЦБ находятся на беспрецедентно низком уровне: основная процентная ставка равна нулю, депозитная же и вовсе отрицательная — минус 0,4 %. При этом регулятор ежемесячно осуществляет значительную эмиссию.

Данные обстоятельства долгое время оказывают давление на евро. К тому же цели, ради которых ЕЦБ проводит сверхмягкую монетарную политику, практически достигнуты. Поэтому большинство участников рынка не сомневаются, что следующим шагом Европейского центробанка станет ужесточение. Вопрос лишь в том, когда именно оно произойдет. Впрочем, уже сейчас ожидания закладываются в курс евро, потому он и дорожает. Дополнительным драйвером роста стало снижение политических рисков, главным образом благоприятный исход президентских выборов во Франции.

Зато доллар находится под давлением. Инвесторов смущают невнятная риторика Федеральной резервной системы США и геополитическая неопределенность, связанная с политикой Дональда Трампа. Вероятно, в среднесрочной перспективе тенденция роста евро и падения доллара сохранится. Однако для этого рынкам, возможно, потребуется некий драйвер. Им может стать, например, решение ЕЦБ сократить объемы ежемесячной эмиссии либо ухудшение экономических прогнозов ФРС. Если ЕЦБ оправдает ожидания участников рынка и действительно объявит об ужесточении монетарной политики, а американская валюта останется под давлением, цена евро может повыситься с текущих 1,2 до 1,25—1,3 доллара.

Что касается российского рубля, то его взлеты и падения в нынешнем году обусловлены не столько нефтью, сколько спекулятивным фактором. Хотя черное золото тоже не стоит списывать со счетов: когда спекулянты не слишком активны, корреляция рубля с нефтяным рынком начинает явственно прослеживаться. Например, на прошлой неделе рост российской валюты был обусловлен подорожанием черного золота, ставшим следствием ураганов, которые обрушились на западное побережье США и навредили нефтедобыче.

Отметим, что в 2017 году российские активы стали одним из излюбленных инструментов инвесторов, применяющих стратегию carry trade. Причем зачастую данный фактор влиял на национальную валюту РФ гораздо сильнее нефти.

Суть стратегии заключается в заработке на разнице процентных ставок. Например, европейский инвестор на своем рынке может получить заем под почти нулевую ставку и вложить деньги в российские облигации федерального займа (ОФЗ) под 8—9 %. С января по июль 2017 года объем средств нерезидентов в ОФЗ увеличился на 25 % и достиг рекордного показателя — 1,896 трлн руб. По сути, в руках иностранных инвесторов находится треть российского госдолга, сформированного за счет ОФЗ. Пиковый рост пришелся на март — плюс 12 % всего за один месяц.

На таком фоне российский рубль заметно укрепился, однако летом началась ожидаемая волна фиксации прибыли. За июнь нерезиденты вывели из ОФЗ 1,9 млрд долларов, и российский рубль ослаб на 5,8 % к корзине валют. В Беларуси это падение аукнулось внутригодовым минимумом курса национальной валюты РФ, а также укреплением доллара на 4 % и евро на 6 %. Позже отток средств прекратился и даже сменился притоком. Тем не менее риски повторения подобного сценария сохраняются, в том числе на белорусском рынке.

Если выбирать одну из четырех валют, популярных на нашем рынке, то наиболее интересно выглядит, пожалуй, евро. Впрочем, на мировом финансовом рынке нередко случаются сюрпризы, так что золотое правило любых инвестиций — храните яйца в разных корзинах — по-прежнему не теряет актуальности.

Подписка на Все
23 октября 2017
Это на 12,2% меньше, чем год назад.
23 октября 2017
Половина белорусов поддерживает идею строительства АЭС в стране. Таков итог очередного национального опроса об отношении населения к строительству БелАЭС и развитию атомной энергетики в целом. Участие в исследовании приняли 2 тыс. респондентов, 300 из них проживают в Островецком районе.
23 октября 2017
Вице-премьер Владимир Семашко заявил, что сейчас белорусы платят не 16,8% за отопление
23 октября 2017
Однако многие вопросы, касающиеся ее функционирования, до сих пор не решены.
23 октября 2017
Министр экономики рассказал о перспективах развития страны.
23 октября 2017
Антимонопольное и таможенное регулирование все еще существенно отличается в различных странах Евразийского экономического союза, констатировали участники форума «Бизнес в ЕАЭС».

Страницы